La théorie de Dow est un principe fondamental d’analyse technique utilisé par tous les traders particuliers. Cette théorie basée sur le price action réside dans l’analyse des sommets et des creux présents dans les différentes tendances.
Dans cet article, nous verrons dans un premier temps qui est Charles Dow, et comment on peut définir sa théorie le plus simplement possible.
Ensuite, nous verrons les six grands principes de la théorie de dow en s’attardant sur chacun d’entre eux, puis nous terminerons par parler des avantages et des inconvénients de celle-ci, ainsi que la manière d’utiliser la théorie de dow en trading.
Qui est Charles Dow ?
Charles Dow était un journaliste et trader américain de la fin du XIXᵉ siècle qui fait partie des 4 grands piliers de l’analyse technique en trading. Il créa avec Edward Jones et Charles Bergstresser la Dow Jones & Company : une entreprise d’édition et d’information financière. En 1889, il lança ensuite le Wall Street Journal, qui deviendra l’un des journaux économiques les plus influents du monde.
En 1896, il donne son nom à l’indice Dow Jones Industrial Average, qui représente aujourd’hui la capitalisation boursière des 30 plus grandes entreprises américaines. On utilise encore aujourd’hui cet indice comme un baromètre de la santé économique des États-Unis.
Durant toutes ces années, Charles Dow s’est également fait remarquer pour son travail sur le comportement des marchés financiers. Sa pensée et ses recherches partagées dans son journal ont posé les bases de ce que l’on appelle aujourd’hui la théorie de Dow. Bien qu’aucun document formel sur cette théorie n’ait jamais été réalisé par Charles Dow, ses confrères l’ont codifiée après sa mort. Cette théorie reste encore aujourd’hui une référence incontournable pour les analystes techniques et les traders du monde entier.
Quel est le principe de base de la Théorie de Dow ?
Il est toujours compliqué de vulgariser la théorie de Dow, qui repose sur des dizaines et des dizaines d’années d’analyse de marché, mais essayons d’en retirer les points les plus importants avant de rentrer dans le détail.
Le point principal que Charles Dow évoque à de nombreuses reprises dans ses écrits est le suivant : le marché évolue selon des tendances (haussière, baissière ou neutre), et ces tendances reflètent l’intégralité des informations disponibles sur l’économie et les entreprises — un rappel de l’hypothèse des marchés efficients.
Un tendance haussière étant une succession de points hauts de plus en plus hauts (HH), ainsi que des points bas de plus en plus hauts (HL), comme sur le schéma ci-dessous.
La tendance baissière comporte les mêmes critères que la tendance haussière, mais inversée. Les points hauts sont de plus en plus bas (LH) et les points bas sont de plus en plus bas (LL) comme sur le schéma ci-dessous
La tendance neutre représente le moment où aucune des deux tendances haussière ou baissière n’est observée. C’est souvent dans ce genre de tendance que les mouvements sont très difficilement prévisible. Voici un schéma ci-dessous d’une tendance neutre.
Le second point à retenir, c’est la notion de cycle : l’idée que le marché se répète, et que l’apprentissage de ces cycles permet d’investir plus intelligemment.
Quels sont les 6 principes de la théorie de Dow ?
La théorie de Dow repose sur 6 grands principes qui représentent le squelette de son approche des marchés financiers. Ces règles, issues de l’observation du comportement du marché par Charles Dow permettent de mieux comprendre et appréhender les variations de prix et les tendances associées à celles-ci.
Nous allons maintenant détailler les 6 principes de la théorie, un par un.
Principe N°1 de la théorie de Dow : le marché est efficient
Le principe N°1 de la théorie de Dow affirme que l’hypothèse d’efficience des marchés est véridique. Ce sujet est particulièrement vaste, et un article a déjà été écrit à ce sujet si vous souhaitez en savoir plus. Pour faire court, l’hypothèse d’efficience des marchés indique qu’il est impossible de surperformer un actif financier, pour la simple et bonne raison que le prix reflète toutes les informations disponibles.
Il existe plusieurs types d’efficience ; ici, on parle d’une efficience totale, dans laquelle même les informations privées auxquelles tout le monde n’a pas accès sont directement incluses dans le prix. Ainsi, toute tentative de surperformer le marché ne reposerait que sur du hasard : celui de prévoir la nouvelle information qui fera monter ou baisser le prix.
On considère donc que la valeur de marché est forcément égale à la valeur fondamentale de l’actif. La valeur de marché étant le prix indiqué sur le marché à un instant t, et la valeur fondamentale étant la valeur réelle de l’actif — une valeur qui, elle, n’est pas accessible.
Principe N°2 de la théorie de Dow : Il existe 3 mouvements de marché
Dans sa théorie, Charles Dow insiste sur un point en particulier, il existe 3 mouvements de marché qui permettent d’identifier facilement les tendances :
- Mouvements primaires
- Mouvements secondaires
- Mouvements tertiaires
Mouvements primaires
Un mouvement primaire est une tendance haussière ou baissière long terme qui dirige le prix pendant plusieurs années, des fluctuations temporaires peuvent avoir lieu, mais les seuls changements qui pourraient renverser ce type de mouvements sont des événements majeurs comme des crises économiques, des changement de politique monétaire ou encore des changements de monnaie.
Un mouvement primaire comprend en elle des tendances secondaires et tertiaires. On reconnaît ici le principe de fractalité des marchés que l’on évoque souvent de nos jours.
Mouvements secondaires
Un mouvement secondaire est une tendance haussière ou baissière comprise dans un mouvement primaire qui dure souvent quelques mois, avant de laisser place à une autre tendance haussière ou baissière.
Son but final est de respecter le mouvement primaire, ainsi, si le mouvement primaire est haussier, les mouvements secondaires seront haussiers et baissiers, mais les oscillations haussières seront plus fortes que les oscillations baissières.
Mouvements tertiaires
Un mouvement tertiaire est une tendance haussière ou baissière qui s’inscrit dans un mouvement secondaire. Il dure généralement de quelques semaines à un mois, qu’il s’agisse d’une phase haussière ou baissière.
L’objectif d’un mouvement tertiaire est de rester cohérent avec la tendance définie par le mouvement secondaire, lequel s’aligne lui-même sur la direction du mouvement primaire. Ainsi, si la tendance globale est haussière, les oscillations haussières auront tendance à être plus marquées que les oscillations baissières.
Ces concepts de mouvements représentent bien la complexité de la fractalité sur les marchés financiers que nous avons déjà abordés.
Principe N°3 de la théorie de Dow : Il existe 3 phases dans une tendance
Maintenant que nous avons analysé les tendances ainsi que le concept de mouvements primaires, secondaires et tertiaires — également connu sous le nom de fractalité des marchés financiers, intéressons-nous aux différentes phases d’une tendance : la phase d’accumulation, la phase de participation et la phase de distribution.
Phase d’accumulation
La phase d’accumulation d’une tendance représente le moment où un mouvement primaire, secondaire ou tertiaire se forme, il est à la base du mouvement de prix et il concentre les positions acheteuses des traders malgré les opinions communes plutôt négatives.
En entendant cette définition des phases d’accumulation selon Charles Dow, on peut aisément établir une analogie avec celles décrites par Richard Wyckoff. On retrouve notamment le concept de Smart Money, où les « traders » sont considérés comme des professionnels. D’ailleurs, Richard Wyckoff s’est appuyé sur les travaux de la théorie de Dow pour approfondir sa réflexion sur les phases d’accumulation et de distribution.
Comme on peut le voir ci-dessous une accumulation représente le début du mouvement et est souvent constituée d’une légère tendance neutre, qui mène ensuite à une direction.
Phase de participation
La phase de participation d’une tendance représente le moment où le grand public commence à vouloir profiter de cette hausse/baisse et entre à son tour dans le mouvement, on retrouve souvent cette phase au milieu de la tendance après une forte impulsion haussière/baissière. Wyckoff a beaucoup étudié ce phénomène et même si on n’y fait pas allusion dans la théorie de Dow : c’est un réaccumulation/redistribution.
Comme on peut le voir sur le schéma ci-dessus, le prix a d’abord connu une forte impulsion haussière avant de s’essouffler, puis d’évoluer dans une tendance plus neutre. Peu de temps après, une phase de participation s’amorce : de nombreux acteurs entrent alors à l’achat sur le marché, ce qui déclenche une nouvelle impulsion haussière.
Phase de distribution
La phase de distribution d’une tendance représente la fin d’une tendance haussière, mais également le début d’une tendance baissière, que ce soit dans un mouvement primaire, secondaire ou tertiaire. Elle correspond à la clôture des positions acheteuses et au début de l’injection de positions vendeuses par les professionnels. Dans une tendance primaire, ce type de phase est souvent identifiable lorsque les médias commencent à glorifier les marchés financiers, incitant ainsi les particuliers à s’y intéresser et à offrir de la liquidité acheteuse aux professionnels.
Comme on peut le voir sur le schéma ci-dessus, une fois que l’impulsion haussière après la phase de participation a eu lieu, le prix s’essouffle et la distribution commence. Une tendance neutre se crée et les professionnels commencent à injecter des positions vendeuses de manière à inverser la tendance actuelle.
Principe N°4 de la théorie de Dow : Les tendances se poursuivent jusqu’à un retournement clair
Un des points importants de la théorie de Dow — et qui représente l’un des principaux écueils pour les traders particuliers, est l’apparition de faux signaux. Charles Dow souligne ici un élément fondamental : les tendances se poursuivent jusqu’à un retournement clair.
Trop souvent, certains traders pensent que le marché est devenu baissier juste après une phase de distribution quelconque. Pourtant, il est essentiel de garder à l’esprit les notions de mouvements primaires, secondaires et tertiaires. Une impulsion baissière dans un mouvement secondaire, même si elle casse un plus bas, n’indique pas nécessairement un retournement de tendance. D’après la théorie de Dow, un retournement ne se produit que, si et seulement si, le plus bas (Low) du mouvement primaire est franchi.
Comme on peut le voir ci-dessous, le mouvement primaire est haussier, et le prix commence à adopter une dynamique baissière à travers les mouvements secondaires. On pourrait croire que le prix va venir casser le plus bas du mouvement primaire (en dessous de la ligne rouge), mais il est crucial de se rappeler ceci : le mouvement secondaire n’existe que dans le but d’alimenter la dynamique du mouvement primaire. C’est pourquoi, arrivé à proximité du low du mouvement primaire, ce dernier reprend et un rebond s’amorce.
Principe N°5 de la théorie de Dow : Le volume confirme la tendance primaire
Le cinquième point essentiel dans la théorie de Dow, c’est la présence de volume lors des Ce point est particulièrement important pour les mouvements primaires et secondaires, car les mouvements tertiaires peuvent parfois être trop infimes pour qu’une analyse des volumes soit réellement pertinente.
Idéalement, si une tendance est haussière, il est préférable qu’elle le soit en raison d’un grand nombre d’ordres acheteurs émis par les traders, plutôt que par l’absence d’ordres vendeurs. Et ce, pour une raison simple : un volume élevé d’ordres acheteurs témoigne d’une tendance claire, qui ne s’affaiblit pas au moindre réveil des vendeurs.
Comme on peut le voir sur le schéma ci-dessus, lors du premier mouvement haussier, les volumes sont très faibles des deux côtés. La légère supériorité du nombre d’acheteurs permet alors au prix de grimper. Cependant, dès que les vendeurs se manifestent, le prix chute rapidement, ce qui invalide la tendance.
À l’inverse, sur le deuxième schéma à droite, le mouvement haussier résulte d’un fort combat entre acheteurs et vendeurs, présent tout au long du mouvement. Lorsque le nombre de vendeurs augmente, les acheteurs parviennent à absorber cette pression, ce qui limite l’impact sur la tendance. Le mouvement qui en découle s’apparente alors davantage à un retracement qu’à un véritable changement de structure.
Principe N°6 de la théorie de Dow : Les tendances des indices se valident mutuellement
Le dernier principe de la théorie de Dow est le suivant : les tendances des indices se valident mutuellement. L’idée de Charles Dow est que si l’on observe un mouvement primaire haussier sur un indice, ce mouvement n’est validé que si un autre indice proche présente également une tendance haussière.
Ce principe permet de confirmer si l’économie globale évolue bien dans une direction cohérente. En effet, si le S&P 500 est haussier mais que le NASDAQ est baissier, il convient de se demander si l’impulsion haussière observée sur le S&P 500 ne constitue pas simplement un mouvement secondaire au sein d’un mouvement primaire baissier plus large.
Comme on peut le voir sur le schéma ci-dessus, la tendance sur le S&P 500 semble haussière. Selon la théorie de Dow, on peut valider la solidité de cette tendance en identifiant le mouvement primaire sur un autre indice. En observant le NASDAQ, on constate que son mouvement primaire est également haussier. Les deux tendances se valident alors mutuellement, ce qui renforce la probabilité de succès de l’analyse.
Quels sont les avantages de la Théorie de Dow ?
La théorie de Dow, malgré son ancienneté, continue d’être au cœur des débats chez les traders particuliers. Fondement de l’analyse technique, elle reste aujourd’hui la base de nombreuses stratégies de trading. Voyons à présent quels sont les principaux avantages que la théorie de Dow peut offrir aux traders.
Identification clair des structures
Le point essentiel que l’on retient après avoir étudié l’ensemble des principes de la théorie de Dow, c’est la facilité déconcertante avec laquelle on peut identifier des structures de marché fiables, servant à formuler un biais. Les différents principes évoqués permettent de limiter au maximum les faux signaux ainsi que les mouvements illisibles.
Lorsque vous analysez un graphique financier, commencez par identifier la tendance ainsi que les mouvements qui y sont associés : primaires, secondaires et tertiaires. Ensuite, assurez-vous de la validité de cette tendance en observant les volumes et la tendance d’un actif corrélé.
Approche long-terme excellente pour de l’investissement
Au-delà du trading, la théorie de Dow s’avère être un excellent outil pour tenter d’investir au meilleur moment sur un actif donné. En identifiant facilement et rapidement la tendance et la structure du marché, il devient plus aisé de déterminer si un placement à long terme est opportun ou non.
Pour maximiser votre rendement, essayez d’identifier les phases d’accumulation, de participation et de distribution au sein du mouvement primaire. Idéalement, il convient d’entrer en position durant la phase d’accumulation, afin de profiter pleinement de l’impulsion haussière qui s’ensuivra.
Quels sont les inconvénients de la Théorie de Dow ?
Même si la théorie de Dow est aujourd’hui considérée comme la base dans l’analyse technique sur les marchés financiers, son ancienneté et les progrès qui ont été réalisés dans le monde de la finance remettent en cause certains principes que nous allons aborder dans cette partie.
Certains principes ne sont plus d’actualité
Énormément de financiers ont travaillé pendant des années, au cours du XXᵉ et du XXIᵉ siècle, pour faire avancer la compréhension des marchés. Si l’on prend l’exemple de la théorie de Dow, le principe n°1, qui affirme que le marché est efficient, a été contredit par de nombreux experts.
En effet, la théorie des marchés efficients repose en grande partie sur l’idée que les acteurs qui composent le marché sont économiquement “parfaits”. Autrement dit, qu’ils prennent forcément les décisions les plus éclairées après avoir analysé les informations dont ils disposent. Seulement, ce constat ne reflète pas la réalité. Les nombreuses bulles spéculatives et autres mouvements furtifs sur les marchés financiers ont démontré que les acteurs prennent souvent des décisions plus émotionnelles que rationnelles.
Difficilement applicable à des toutes petites timeframes
Dans un monde où la majorité des traders particuliers s’intéressent au scalping, une stratégie de trading qui consiste à intervenir sur des unités de temps très courtes, la théorie de Dow perd de sa pertinence.
En effet, comme nous l’avons vu, la plupart de ses concepts s’appliquent à des unités de temps supérieures à une semaine, disons. Or, en scalping, on se concentre sur des mouvements de quelques heures à quelques secondes. Il devient, par exemple, impossible de valider une tendance tertiaire en la comparant avec un autre indice. De la même manière, on ne peut pas confirmer une tendance par le volume si celle-ci est trop brève.
Comment utiliser la Théorie de Dow en trading ?
Nous avons vu durant tout cet article que la théorie de Dow était essentielle pour chaque trader particulier qui cherche à générer des gains en trading. Mais alors, comment les traders peuvent utiliser la théorie de Dow pour améliorer leur trading ? Il y a plusieurs réponses à cette question.
Identifier la structure de marché
Le point numéro 1 de la théorie de Dow consisté à savoir repérer une tendance clair et de savoir répondre à ses différentes questions :
- Est-ce que le marché est en tendance haussière ?
- Est-ce que le marché est en tendance baissière ?
- Est-ce que le marché est en tendance neutre ?
- Dans quel type de mouvement nous situons nous ?
- Quel est la tendance sur les 1, 5 et 10 prochaines années sur mon actif ?
Tous ces points sont des questions qui ne sont aujourd’hui que des formalités pour certains traders, mais qui oublient que sans la codification de la Théorie de Dow, nous ne saurions peut-être pas répondre à ces questions. La connaissance des tendances permet de prendre des décisions éclairées sur les marchés financiers et doit être la base de n’importe quelle stratégie de trading.
Utiliser la théorie de Dow pour connaître les phases d’une tendance
La théorie de Dow nous donne également des informations sur les phases de la tendance :
- Phase de participation
- Phase de distribution
- Phase d’accumulation
Ces phases représentent aujourd’hui le véritable nerf de la guerre en trading. Elles correspondent aux accumulations, distributions, ré-accumulations et redistributions que Wyckoff a étudiées plus tard, et que l’on observe chaque jour sur les marchés financiers. C’est grâce à ces dynamiques que le prix évolue. Même si tous ces mouvements n’étaient pas encore clairement définis à l’époque de la théorie de Dow, son analyse était déjà pertinente, il y a près de 200 ans.
N’hésitez pas à analyser vos tendances en vous demandant : “Dans quelle phase de la théorie de Dow sommes-nous actuellement ?” Cette question peut vous apporter des informations précieuses sur les futurs mouvements du prix.
