Connaître les différents types d’ordres en bourse est primordial pour prendre les meilleures décisions d’investissement sur les marchés financiers.
Ces derniers possèdent des caractéristiques différentes adaptées à tout type de situations et il faut savoir dans quel contexte les utiliser. Les ordres que nous allons évoquer sont utilisés pour de l’investissement ou pour du trading.
Dans ce dossier, nous allons étudier ce qu’est un ordre de bourse, puis nous allons détailler les différents types d’ordres de bourse simple, puis les ordres complexes. Pour terminer, nous analyserons le fonctionnement d’un outil de passage d’ordre.
Qu’est ce qu’un ordre de bourse ?
Un ordre en bourse représente une directive donnée par un investisseur à son courtier, à une plateforme de trading ou à une place boursière qui lui permettra d’effectuer une transaction d’achat ou de vente sur un marché financier.
Les ordres de bourse s’appliquent à quasiment tous les actifs financiers (Action, obligation, ETF, produits dérivés).
Les différents types d’ordre en bourse doivent comporter un certain nombre d’informations :
- Le sens de l’opération (Achat ou vente)
- Le nom de la valeur ou le code ISIN qui représente une succession de caractères permettant d’identifier un actif financier
- La quantité de titres que l’investisseur souhaite acheter
- La durée de validité de l’ordre (Recours éventuel aux ordres SRD)
- Le type d’ordre
Une fois l’ordre passé auprès de l’intermédiaire financier (courtier, plateforme de trading, etc), il est placé sur le carnet d’ordre, là où les différents types d’ordres de tous les investisseurs se rencontrent et font monter ou descendre le cours de la bourse ou de n’importe quel autre actif en question.
Exemple de carnet d’ordres en bourse
Nous allons visualiser ce qu’est un carnet d’ordre pour comprendre l’impact de ce dernier dans la détermination du prix d’un actif. Un carnet d’ordre se présente avec 3 colonnes (ou 6 colonnes selon les courtiers) :
- Une colonne achat qui répertorie les ordres d’achat à un prix spécifique
- Une colonne prix qui indique le prix actuel et les prochaines variations du prix à la hausse ou à la baisse
- Une colonne vente qui répertorie les ordres de vente à un prix spécifique
Imaginons le carnet d’ordre d’un actif financier qui se négocie à un instant t au prix de 1.0000€.
Dans cet exemple il y a 32 ordres acheteurs et 72 ordres vendeurs au prix actuel de 1.0000 €, on peut donc se demander comment vendeurs et acheteurs vont trouver contrepartie.
Pour cela, il suffit d’effectuer un calcul simple : au niveau de prix actuel, soustraire les ordres en plus grande quantité par les ordres en plus petites quantités pour déterminer le manque de contrepartie.
72 – 32 = 40
Il reste donc 40 ordres vendeurs qui n’ont pas trouvé de contrepartie au prix de 1.0000 €. Le carnet d’ordre va donc décaler plus bas pour aller chercher la contrepartie à ces 40 ordres vendeurs. Nous nous retrouvons ainsi dans cette configuration.
Le calcul s’effectue encore une fois et la contrepartie manquante sera cherchée à un niveau de prix inférieur ou supérieur infiniment.
C’est de cette manière que le prix bouge et c’est pourquoi les ordres de bourse ont une place centrale dans les marchés financiers. Ils régissent le carnet d’ordre.
Chaque fois qu’un ordre en bourse est envoyé à un courtier ou un autre intermédiaire financier, il est immédiatement intégré au carnet d’ordre au prix souhaité.
Quels sont les différents types d’ordres les plus utilisés en bourse ?
Après avoir compris ce qu’était un ordre de bourse et comment il était intégré au carnet d’ordres nous allons maintenant expliquer les différents types d’ordres que l’on peut utiliser en bourse.
En effet, il existe différentes configurations de marché qui demandent différents ordres pour pouvoir être flexible dans ses prises de décisions.
Certains souhaiteront acheter en dessous du prix actuel, d’autres préfèreront ne pas attendre et acheter le titre à sa valeur de marché et quelques investisseurs attendront une confirmation pour acheter au-dessus du prix actuel.
Nous détaillerons dans cette partie les ordres les plus communs, ceux qui sont le plus utilisés par les investisseurs et les traders particuliers.
L’ordre au marché
L’ordre au marché va permettre au trader ou à l’investisseur de placer son ordre de manière prioritaire sur le carnet d’ordres et ainsi d’être exécuté immédiatement.
Il est d’autant plus utile sur les marchés très liquides comme les indices ou le Forex car il n’y aura quasiment aucun décalage.
Sur les marchés moins liquides cet ordre peut poser des problèmes, en effet l’investisseur n’indique aucun niveau de prix lorsqu’il exécute un ordre de marché mais seulement une quantité, ainsi des décalages plus ou moins violents peuvent se créer.
Si je décide d’acheter 20 actions et que j’exécute un ordre au marché lorsque le prix d’une action unitaire est 135.15€ et qu’il y a seulement 15 actions disponibles à ce niveau de prix.
Alors le prix va décaler d’un tick pour aller chercher la contrepartie vendeuse à ma transaction et j’aurais ainsi payé 15 actions à 135.15€ et 5 actions a 135.16€. Cet écart semble ici insignifiant mais sur des actifs illiquides, il peut être beaucoup plus prononcé et dangereux.
Voici un schéma d’ordre au marché accompagnée de ses étapes successives. Ce schéma peut être appliqué aussi bien à un ordre d’achat qu’à un ordre de vente.
L’ordre à cours limité
Les ordres limit permettent au trader ou à l’investisseur d’être déclenché à un niveau de prix prédéfini, une fois ce niveau de prix atteint l’ordre sera déclenché et respectera le prix exigé, ce qui implique qu’il est possible d’être partiellement déclenché.
Le niveau prédéfini d’un ordre limit d’achat est positionné en dessous du prix actuel tandis que celui d’un ordre limit de vente est positionné au-dessus du prix actuel. Ces ordres permettent d’entrer dans des positions sans forcément avoir à surveiller les graphiques toute la journée.
Il est aussi possible que l’ordre ne soit pas déclenché du tout, et il est important d’annuler les ordres qui n’ont pas été déclenchées afin d’éviter de se retrouver dans une position qui n’est plus viable. Voici donc un exemple d’un ordre à cours limité acheteur où les étapes successives sont représentées.
Maintenant que nous avons examiné l’exemple d’un ordre à cours limité acheteur, voyons de plus près son homologue : l’ordre à cours limité vendeur. Voici ce même ordre à cours limité dans une configuration où l’investisseur cherche à vendre un actif au-dessus du prix actuel :
L’ordre à la meilleure limite
L’ordre à la meilleure limite est à la frontière entre l’ordre au marché et l’ordre à cours limité. L’ordre à la meilleure limite ne demande pas de précision au niveau du prix.
De la même manière que pour l’ordre au marché, l’ordre à la meilleure limite va être déclenché au meilleur prix actuel, celui que le carnet d’ordre négocie à l’instant t.
Une fois ce prix défini et trouvé, l’ordre devient un ordre à cours limité. Ainsi l’ordre à la meilleure limite ne sera déclenchée qu’au meilleur prix.
Il en résulte alors le même problème que pour l’ordre à cours limité, il peut être exécuté partiellement. Voici un exemple d’ordre à la meilleure limite ainsi que ces étapes successives. Ce schéma peut être appliqué aussi bien à un ordre d’achat qu’à un ordre de vente.
L’ordre à seuil de déclenchement
L’ordre à seuil de déclenchement (également appelé ordre stop) est un ordre qui va permettre d’être déclenché une fois que le prix a atteint un certain niveau de prix prédéfini.
Cependant, là où ils diffèrent des ordres à cours limité sont dans le sens du marché par rapport à ce niveau de prix. Les niveaux prédéfinis d’un ordre stop d’achat est placés au-dessus du prix actuel tandis que celui d’un ordre stop de vente est positionné en dessous du prix actuel.
A noter qu’une fois le niveau de prix atteint, un ordre au marché est transmis, ainsi vous ne maitrisez pas le prix d’exécution.
Ces ordres sont utilisés quotidiennement dans le trading pour agir en tant que Take profit et Stop-loss. Voici le schéma qui représente un ordre à seuil de déclenchement acheteur et les étapes successives qui le composent :
Maintenant que nous avons examiné l’exemple d’un ordre à seuil de déclenchement acheteur, voyons de plus près son homologue : l’ordre à seuil de déclenchement vendeur. Voici ce même ordre dans une configuration où l’investisseur cherche à vendre un actif en-dessous du prix actuel :
L’ordre à plage de déclenchement
L’ordre à plage de déclenchement est un ordre qui offre la possibilité d’être déclenché une fois que le prix a atteint un certain niveau de prix prédéfini.
Les niveaux prédéfinis d’un ordre à plage de déclenchement d’achat et de vente sont positionnés au-dessus et en dessous du prix actuel, respectivement.
Sur les ordres à plage de déclenchement, une limite est définie de manière à ce que le prix d’exécution puisse être maitrisé. En effet une fois que le prix atteint le niveau de prix prédéfini, l’ordre est exécuté jusqu’à la limite pour que l’on ne puisse pas, dans le cas d’un ordre à plage de déclenchement acheteur, acheter au-dessus de la limite prédéfinie ou dans le cas d’un ordre à plage de déclenchement vendeur, vendre en dessous de la limite prédéfinie.
L’achat ou la vente s’effectue donc dans un intervalle dont les bornes sont le déclenchement de l’ordre stop et la limite. Voici le schéma qui représente un ordre à plage de déclenchement acheteur et les étapes successives qui le composent :
De la même manière que pour la majorité des différents types d’ordre que l’on retrouve en bourse, l’ordre à plage de déclenchement est également utilisable pour vendre un actif, en dessous de son prix actuel dans une plage prédéfini.
Les ordres suiveurs
Les ordres suiveurs sont des ordres à seuil de déclenchement qui ont pour utilité de profiter des baisses et des augmentations de prix dans le cas où l’on veut acheter ou vendre, respectivement, en déplaçant le seuil de déclenchement mécaniquement par rapport à l’évolution du prix.
En effet les ordres à seuil de déclenchement doivent être placés en dessous du niveau de prix actuel ou au-dessus du niveau de prix actuel pour des ordres de vente et d’achat, respectivement.
Ainsi, dans le cas où le prix part dans la direction opposée à l’ordre stop, une distance préalablement définie permettra le déplacement de l’ordre stop et ce jusqu’à son déclenchement.
Si la distance définie est de 0.5%, dès que le prix et l’ordre auront une distance supérieure à 0.5%, le prix se décalera automatiquement pour respecter cette distance. Voici le schéma qui représente un ordre suiveur acheteur et les étapes successives qui le composent :
Après avoir exploré en détail un exemple d’ordre suiveur acheteur, tournons nous désormais vers son frère : l’ordre suiveur acheteur. Le fonctionnement de l’ordre suiveur dans un contexte baissier reste précisément le même.
Quels sont les différents types d’ordres tactiques en bourse ?
Il existe également d’autres différents types d’ordres en bourse qui représentent une partie infime du nombre d’ordres sur les marchés financiers de par leur utilité, qui reste très occasionnel.
Certains de ces ordres sont simplement l’addition de plusieurs ordres simples ou encore un système de règlement différent.
Ces ordres sont plutôt complexes et sont souvent appelés ordres « tactiques ». Nous allons tout de même étudier ces ordres car ils peuvent être très utiles dans certaines situations.
L’ordre alternatif
L’ordre alternatif est une addition de deux ordres simples. L’ordre alternatif représente un ordre à seuil (ou plage) de déclenchement et un ordre à cours limité dirigé dans le même sens.
Il permet de minimiser les pertes en coupant la position en situation de scénario invalidé et de prendre ses profits à un niveau de prix prédéfini en cas de scénario validé.
Étant donné que l’ordre à seuil de déclenchement est placé en dessous du prix et que l’ordre à cours limité est placé au-dessus du prix, la prise de profit s’effectue sur l’ordre à cours limité et la minimisation des pertes s’effectue sur l’ordre à seuil de déclenchement.
Cet ordre ressemble beaucoup à une position de trading dans laquelle on vient placer un Take profit et un Stop-loss (2 ordres à seuil de déclenchement) pour prendre ses profits et minimiser les pertes. Voici le schéma qui représente un ordre alternatif dans un contexte haussier et les étapes successives qui le composent :
Après avoir étudié en détail un exemple d’ordre alternatif dans un contexte d’achat, tournons nous désormais vers l’ordre alternatif dans un scénario vendeur.
En réalité, le sens du marché reste le même, mais l’ordre stop acheteur est remplacé par un ordre à cours limité vendeur et l’ordre à cours limité acheteur est remplacé par un ordre stop vendeur.
L’ordre séquentiel
De la même manière que l’ordre alternatif, l’ordre séquentiel est une addition de deux ordres simples. L’ordre séquentiel est conclu par l’activation de deux ordres à des instants différents et dirigé dans un sens différent.
Un ordre est acheteur tandis que l’autre est vendeur. Dans un premier temps, un ordre a cours limité d’achat est placé à un prix prédéfini, une fois ce dernier exécuté, un ordre a cours limité de vente est placé à un prix prédéfini.
Ce genre d’ordre permet d’acheter (ou vendre) un actif à un prix et de le revendre (ou le racheter) à un autre prix sans avoir à transmettre deux ordres simples distincts.
Ces ordres offrent une flexibilité et un confort total pour l’investisseur, lui permettant d’acheter et de déterminer le niveau de la prise de profits en un seul clic. Voici le schéma qui représente un ordre séquentiel dans un contexte haussier et les étapes successives qui le composent :
Après avoir étudié en détail un exemple d’ordre séquentiel dans un contexte d’achat, tournons nous désormais vers l’ordre séquentiel dans un scénario vendeur. Les ordres à cours limité sont simplement inversés, ceux qui étaient acheteurs deviennent des ordres vendeurs et inversement.
L’ordre triple
Un ordre triple est l’addition d’un ordre simple et d’un ordre tactique. En effet un ordre triple est caractérisé par l’exécution d’un ordre à cours limité, puis dans un deuxième temps, l’exécution d’un ordre alternatif.
Imaginons qu’un investisseur veuille acheter un actif à un prix défini et souhaite ensuite planifier ses prises de profits. Il estime qu’une fois l’actif acheté au prix souhaité (disons 100€), il espère le vendre à un prix supérieur à celui auquel il l’a acheté (disons 105€).
Cependant, si son scénario ne se passe pas comme prévu, il préfère vendre son actif à un prix inférieur au prix d’achat (disons 95€) plutôt que de conserver l’actif. Pour ce cas, un ordre triple est idéal : l’ordre d’achat à cours limité est placé à 100€, puis une fois qu’il est exécuté, un ordre de vente à seuil de déclenchement est placé au prix de 95€ et un ordre de vente à cours limité est placé au prix de 105€.
Ces deux ordres seront valides jusqu’au dénouement, c’est-à-dire jusqu’à l’exécution du prix d’un des deux ordres. Voici le schéma qui représente un ordre triple dans un contexte haussier et les étapes successives qui le composent :
Maintenant que le fonctionnement complexe de l’ordre triple dans un scénario acheteur à été compris, nous allons étudier l’ordre triple dans un scénario vendeur. Les ordres à cours limité acheteurs et vendeurs passent vendeurs et acheteurs, respectivement. L’ordre stop quant à lui passe de vendeur à acheteur.
Le service de règlement différé (SRD)
Certains types d’ordres sur certains actifs en bourse sont éligibles au service de règlement différé ou SRD. Le SRD est un mécanisme qui permet à l’investisseur d’acheter des actions mais de les payer uniquement à la fin du mois boursier.
Il existe une distinction entre le règlement différé et la méthode de paiement des actifs lors d’une transaction normale.
Dans le cas d’un ordre classique, la transaction avec l’intermédiaire financier a lieu immédiatement au moment où l’ordre est passé, tandis qu’avec le règlement différé, la transaction est reportée à la fin du mois boursier (4 jours avant la fin du mois).
Il existe des avantages à ce genre de système de règlement différé. L’effet de levier est certainement le plus évident, en effet le SRD permet l’utilisation de l’effet de levier et offre ainsi un potentiel de gain supérieur (également une perte potentielle supérieure).
Il est également possible avec le SRD de vendre à découvert, et de parier sur la baisse du prix d’une action, ce qui multiplie les possibilités d’investissement.
Le fait de pouvoir subir un perte potentielle forte dû à l’effet de levier représente le plus gros risque du SRD. En effet, en fonction des différents effets de levier, perdre l’intégralité de son capital sur des faibles variations du prix est possible.
Il est conseillé de réserver l’utilisation de ce type d’ordres aux investisseurs ayant de l’expérience en bourse ou sur les marchés financiers. Le second désavantage du SRD concerne les frais de financements journaliers et les frais de prorogation si l’investisseur souhaite prolonger sa position.
Comment passer un ordre en bourse
Comme vu précédemment, un ordre de bourse formulé par un investisseur est transmis à l’intermédiaire financier sur lequel il a décidé de déposer ses fonds. Ainsi, chaque courtier ou chaque plateforme de trading possède un outil de passage d’ordre qui permet à l’investisseur de donner toutes les informations nécessaires pour placer différents types d’ordres en bourse.
Nous allons étudier à quoi ressemble cet outil de passage d’ordre et comment remplir les différents encadrés.
Exemple d’un outil de passage d’ordre en bourse
Voici à quoi ressemble un outil de passage d’ordre classique, que l’on retrouve sur de nombreuses plateformes de trading et chez les différents courtiers. Bien que les détails puissent varier légèrement d’une société à l’autre, le principe de fonctionnement de ce genre d’outil reste généralement le même.
1 : Il faut renseigner le compte depuis lequel on veut passer un ordre. Les gains et les pertes seront alors répertoriées sur le capital présent sur ce compte.
2 : Il est essentiel d’indiquer le sens de l’ordre. Est ce que l’on veut acheter ou vendre l’actif ?
3 : En temps normal, les ordres seront payés au comptant, cependant certains investisseurs expérimentés voudront utiliser le système de règlement différé (SRD).
4 : La quantité d’ordre ou le montant investi doit être renseignée par l’investisseur, il peut donc s’agir d’une somme monétaire (100€ par exemple) ou d’un nombre d’actions que l’on souhaite acheter (2 par exemple).
5 : Il faut également rentrer le type d’ordre que l’on souhaite utiliser. Une liste déroulante vous permettra de choisir parmi les ordres simples que nous avons détaillés plus haut. Si l’investisseur souhaite utiliser des ordres tactiques, il suffira de cocher une case qui les mentionne plus bas.
6 : Renseigner la date de validité, qui permettra au courtier de connaître le jour auquel l’ordre doit être supprimé dans le cas où il n’a pas été exécuté.
Nous avons fait le tour des données que l’on doit entrer dans l’outil de passage d’ordre d’un courtier en ligne. L’outil de passage d’ordre affiche toutes les informations cruciales, à l’exception du code ISIN, car il est automatiquement intégré lorsque vous placez un ordre sur un actif spécifique.
Conclusion sur les différents types d’ordres en bourse
Il est essentiel pour n’importe quel investisseur de connaître les différents types d’ordres en bourse que nous avons pu aborder dans ce dossier. Certains des ordres évoqués sont trop souvent oubliés et pourtant très utiles.
L’apparence parfois laborieuse de certaines plateformes et de certains courtiers en ligne plongent les nouveaux investisseurs à l’intérieur une masse d’informations, dans lesquels ces derniers ont tendance à se noyer.
Il me semblait important de revenir aux bases de l’investissement et du trading : l’entrée sur les marchés financiers. Merci à tous d’avoir lu cet article, jusqu’au bout, en espérant que cela vous a été utile.
